一、一季度和5月份水泥價格走勢概況

　　全國水泥價格經過2016、2017年的扶搖直上，2018年1月上旬達到高點后開啟下跌，1-3月中旬持續下跌，3月末全國水泥價格指數為132.03點，相比2018年初下跌了12.09%，但相比去年同期仍有25.48%的漲跌。

　　2018年5月全國P.O42.5散裝水泥月度均價為432.16元/噸，環比上漲19元/噸。月內，各省水泥價格均呈現上漲趨勢，其中，上海、浙江、福建上漲最為明顯，分別上漲78元/噸、60元/噸、34元/噸。新疆價格下降最為明顯，下降22元/噸。

　　圖1:2016年～2018年第一季度全國水泥價格指數

　　圖2：2018年5月全國各地區P.O42.5散裝水泥價格表

　　從各區域一季度水泥價格指數來看，前期水泥價格較高的地區跌幅更大。北方水泥價格有小幅上漲，東北地區漲幅居全國首位，一季度上漲6.56%，華北地區緩慢上漲一季度合計漲幅2.25%，西北地區一季度價格先跌后漲，合計仍有2.74%的漲幅。華東地區跌幅最大，一季度持續下跌22.64%，中南地區下跌了5.25%，西南地區價格基本保持穩定。

　　圖3:2018年一季度各區域水泥價格指數

　　二、水泥生產方面

　　2018年1季度水泥產量大幅下降，1-3月份，水泥產量為3.76億噸，同比去年同期下降了14.7%。

　　圖4：水泥累計產量及同比增速走勢圖

　　全國六大區域中水泥累計產量均同比下滑，東北、華北和西北地區水泥產量急劇下滑，其中東北和華北地區自2017年起增速就持續下滑，西北地區自2017年6月份增速轉正為負后一路下滑。西南地區從2017年下半年開始下滑，華東和中南地區從2017年底開始下滑。

　　圖5：2018年一季度六大區域水泥產量及增速情況

　　分省市來看，1季度共有18個省市自治區水泥產量同比出現負增長，北方水泥產量下滑最多，西北、華北和東北地區除天津和吉林省外各省產量均下降，其中黑龍江和青海下降幅度最大，同比分別下滑53.4%和51%。一季度東北地區固定資產投資完成額同比增0.67%，增速由負轉正，其中房地產投資完成額同比增長1.25%，增速轉正且高于去年全年增速，盡管新開工面積同比增長8.31%，但施工面積同比跌幅加大，下滑4.84%。西北地區固定資產投資增速同比大幅下降，房地產投資增速同比大幅下滑14.1個百分點，商品房新開工面積增速由正轉負，投資下降的拖累西北各省水泥產量全線下降。華北地區固定資產投資完成額同比下滑7.8%，出現罕見的負增長，房地產投資完成同樣出現萎縮，基建投資也大幅下滑。

　　圖6：2018一季度各省市自治區水泥產量及增速情況

　　三、宏觀背景

　　（1）2018年1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）216043億元，同比增長6.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。從環比速度看，5月份固定資產投資（不含農戶）增長0.47%。其中，民間固定資產投資134399億元，同比增長8.1%。

　　（2）2018年5月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.8%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），比上年同月加快0.3個百分點，比4月份回落0.2個百分點。從環比看，5月份，規模以上工業增加值比上月增長0.58%。1-5月份，規模以上工業增加值同比增長6.9%，與1-4月份持平。

　　（3）2018年1-5月份，全國房地產開發投資41420億元，同比名義增長10.2%，增速比1-4月份回落0.1個百分點。其中，住宅投資29037億元，增長14.2%，增速與1-4月份持平。住宅投資占房地產開發投資的比重為70.1%。

　　（4）2018年5月份，全國居民消費價格同比上漲1.8%。其中，城市上漲1.8%，農村上漲1.7%；食品價格上漲0.1%，非食品價格上漲2.2%；消費品價格上漲1.3%，服務價格上漲2.5%。1-5月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.0%。

　　5月份，全國居民消費價格環比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，農村下降0.1%；食品價格下降1.3%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格下降0.2%，服務價格下降0.1%。

　　（5）2018年5月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲4.1%，環比上漲0.4%。工業生產者購進價格同比上漲4.3%，環比上漲0.3%。1-5月平均，工業生產者出廠價格比去年同期上漲3.7%，工業生產者購進價格上漲4.2%。

　　（6）5月31日國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數，5月份，制造業PMI為51.9%，高于上月和上年同期0.5和0.7個百分點，為2017年10月以來的高點，制造業擴張步伐加快，發展動力進一步增強。

　　四、綜合分析

　　隨著夏季淡季即將來臨，甫見復蘇的需求有下滑的跡象，近期漲勢放緩。由于環保、基建和房地產放緩等因素，北方地區仍未走出需求疲軟的狀態，北方部分地區5月已開始停窯，6月將迎來大面積的錯峰停窯，盡管需求不振，預計6月水泥價格依然保持穩定。